本周三出爐的澳大利亞通脹數據意外疲軟，暗示澳儲行貨幣政策操作空間加大，近期降息可能性驟增。

　　28日，澳东时间早6时，澳元报75.72美分，创出2.3%的尖锐跌幅。 　ACB News《》报道，澳国家统计局数据显示，今年一季度标题通胀率为-0.2%，CPI读值为负还属2008年四季度以来首次。尽管基础通胀率仍在零上，但1.55%的年率已经远低于央行设定的2-3%目标区间。

　　通脹率結果令幾乎所有的預測者感到意外，引發經濟學家紛紛修正利率預期。目前大部分分析人士認可今年底之前將至少降息一次至1.75%。而據期貨市場測算，下周二(5月3日)降息的幾率由12%驟然提升到了55%。

　　目前投行JP摩根預測下周降息1次，八月再降一次。麥格裏、彙豐、高盛與資本經濟學GE均預計5月央行將有所動作。及至28日早間，澳國民銀行(NAB)在四大行中首個改弦更張，認爲央行將下調通脹預期，而有基于此澳儲行理事會“可能會”贊成降息，爲澳洲經濟注入更多動力。

　　利率決議撞上預算日

　　ACB News《》报道，国际油价暴挫，薪资增长缓慢，将澳洲经济拖曳进入类似通缩的状态，暗示经济运行状况似乎要比国库部与央行的预测更脆弱。5月3日同样是澳发布联邦预算案的节点。如果澳储在同一天宣布降息，无异于就经济健康状况发出告。

　　即使央行下周按息不動，以避免轉移人們對莫裏森任內首份財報的注意力——預算案被廣泛視爲特恩布爾“非正式”的競選宣戰——6月份仍將面臨降息壓力，而此時距可能的聯邦大選(7月3日)僅有幾周時間。

　　對特恩布爾而言，6月降息將成雙刃劍，一方面可協助澳洲家庭減輕債務負擔，卻又有可能讓民衆想到國家經濟處于欠佳狀態。

　　早在2013年，時任反對領袖的阿伯特及影子財長發言人霍基將當年的數次降息描述成，工對經濟的深層次擔憂所致。現在的工影子財長發言人鮑文指出，聯盟不會選擇于2016聯邦大選前降息，避免帶來類似的負面含義，以跳出“作繭自縛”的窠臼。

　　通縮趨勢帶來的訊

　　ACB News《》报道，且不论政间如何攻讦，物价突然呈现的通缩趋势已经是醒目的戒信号，将使得RBA官员急促之间重新评估是否需要施加更多货币刺激。高盛资产管理公司固定收入部一主管表示，尽管央行并不愿意在预算日有所动作，但压力是显然的，包括核心通胀较低，标题通胀为负，澳元相对强势等各项因素施压，RBA处于不得不面对的境地。

　　澳儲行首先要辨析造成通脹疲軟的到底是全球性的原油價格低迷，還是受國內因素驅動。有分析指出，今年一季度，所謂的非可交易性通脹——主要體現本地成本壓力的指標僅上升了0.4%，而年率則由2.3%銳減到1.7%，創出16年新低。

　　該數據表明薪資增長近期內不太可能反彈，顯然有助于就業市場，因爲雇主續傭及擴大招聘的吸引力加大。但是，從個稅上獲得的收入將低于預期。

　　澳的财政盈余的目标正受到质疑。毕马威首席经济师 Brendan Rynne在一份最新研究中指出，即使不考虑周期性因素，低生产率、每雇员平均小时薪资下降将持续拖累经济增长，联邦预算很难迎来结构性盈余。

　　薪资增长乏力，消费支出收缩，通胀疲软，联锁效应给经济带来的压力不容小觑。利率政策基本面形势突变，澳储行到底如何决断？ 今年的预算日显然较以往更具看点。

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