摘要：为提振经济与通胀，日本央行选择了负利率政策， 但从实际情况来看，负利率政策效果 甚微，日本的经济增长依旧乏力，通胀率也仍远低于央行2%的目标。另外，近期日元持續升值，本周一日元兌美元创17个月来新高 ，今年迄今则升值了近10%。

　　为提振经济与通胀，日本央行选择了负利率政策， 但从实际情况来看，负利率政策效果 甚微，日本的经济增长依旧乏力，通胀率也仍远低于央行2%的目标。另外，近期日元持續升值，本周一日元兌美元创17个月来新高 ，今年迄今则升值了近10%。通常，负利率政策会导致彙率走軟，但日銀實施負利率後，日元升值的勢頭卻完全沒有被扭轉。有市場人士預期日本央行將實行進一步寬松政策。

　　周二(4月12日)，國際貨幣基金組織(IMF)副主席古澤滿宏在接受采訪時表示，日本央行仍有進一步擴大貨幣刺激的工具，但下調負利率的空間有限。

　　古澤滿宏並不認爲近期日元上漲大幅偏離了IMF目前關于日元走勢“基本符合基本面”的評估。

　　被问及最近日元升势是否剧烈到足以令日本当局有理由单边卖出日元进行干预时，他回答道，“我只能说，各国具有以下共识，即当局可以在彙率快速无序波动时采取必要措施。”

　　二十國集團(G20)曾對競爭性貶值發出告，但許多市場人士預期，日本將對幹預彙市保持克制，因爲擔心若采用“以鄰爲壑”的政策將招致抨擊。

　　古澤滿宏表示，G20國家財經首腦今年2月在上海會議發表的公報不會限制采取更多的貨幣刺激舉措。他指出，日本央行仍有可用工具來刺激經濟。

　　但他告稱，僅靠貨幣政策不能解決日本所有經濟問題，強調寬松貨幣環境必須配以財政刺激和結構性改革，這樣才能實現可持續的均衡增長。

　　古澤滿宏指出，“負利率對經濟産生正面影響，但日本央行必須清楚，這種政策持續的時間以及負利率下調幅度有限。”

　　IMF工作人員的大略預估顯示，日本央行可以降息到負75個基點至負200個基點之間，就會達到儲戶轉爲持有現金的臨界點。日本央行下次會議將在4月27-28日召開。