適時降息降准：降低社會融資成本助經濟增長

　　去年12月末，東莞市大嶺山鎮的國家高新技術企業——東莞市彙成真空科技有限公司（以下簡稱“彙成真空公司”）獲得一筆500萬元的貸款支持。對于這家小企業而言，貸款數額雖大，但利息支出負擔卻大幅減少。

　　負責發放這筆貸款的建行東莞分行相關負責人向記者介紹，貸款利息不僅低于去年年初水平，即便在當時與市場同業相比，企業利息支出也要低至大約5000元/百萬元。

　　采訪中，記者了解到，彙成真空公司融資成本減少的原因在于，一方面，去年以來，央行綜合運用多種政策工具增加流動性供給，多次降息降准，降低了社會融資成本；另一方面，連續降息下，銀行定價透明，同業競爭激烈，進而促使對企業的讓利幅度加大。

　　根據央行近日發布的工作論文《2016年中國宏觀經濟預測》，2014年11月22日以來，央行6次降息、5次降准，1年期定期存款基准利率由3.0%下降到1.5%，1至3年中長期貸款基准利率由6.15%下降到4.75%。由于這些政策的調整以及一些定向調控措施（包括再貸款、定向降准等），無風險利率和企業融資成本都有比較明顯的下降。具體表現爲：2015年第三季度金融機構人民幣貸款加權平均利率爲5.70%，同比下降127個基點。國債收益率曲線整體下移。不同信用等級的債券收益率曲線均出現整體下移。此外，民間借貸利率和P2P借貸利率也呈下降趨勢。

　　降息降准帶來的不僅是社會融資需求的增加，還有金融機構投放資金實力的增強，如去年實施的定向降准令農發行可釋放超過350億元資金。據悉，目前這部分資金已全部用于支持實體項目。

　　融資成本降了，資金才真正有可能進入實體經濟的血液中，發揮其應有作用。就降低企業融資成本而言，基准利率下降必然會引導企業實際貸款利率的下降。但在實際操作中，爲何一些企業，特別是缺乏抵押物的小微企業實際貸款成本依然較高呢？

　　記者了解到，小微企業融資成本可以分爲兩個部分，一是顯性成本；二是隱性成本。前者包括貸款利息及各項費用。隨著利率市場化的推進以及同業競爭的加劇，各家銀行的直接貸款利息成本差別不大。由此來看，隱性成本是導致目前融資依然較貴的主要原因。

　　那麽隱性成本包括什麽？建行東莞分行小企業客戶部總經理鮑傑漢提到，如小企業抵押貸款，部分銀行要收取貸款額10%-15%的額外保證金，實際上變相提高了小微企業的融資成本。另外，銀行的貸款投放、到位速度快，企業便可迅速擴大再生産和運營賺取利潤，這實際上是節省成本；反之，會導致貸款企姻現違約，商業信用出現危機甚至影響企業生存。

　　因此降低融資成本，就銀行而言，在落實國家各項穩增長決策部署的同時，也要充分保障小微企業的貸款規模及時投放，這樣才能夠極大降低企業融資的隱性成本。

　　2月22日召开的中共政治局会议再次指出，实现今年的经济社会发展目标任务，要继续实施稳健的货币政策。毫无疑问，展望今年货币政策宏观调控，在努力降低社会融资成本方面力度还将进一步加大。（本报记者 杨洋）

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