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　　導讀：
　　郭施亮:IPO 重启不可怕，关键要控制好节奏
　　皮海洲:IPO新政不利散戶是個僞命題
　　葉檀：境內外資本對A股連續上漲出現分歧
　　羅傑斯警示全球股市風險
　　梁红：央行降息仍有空间 政策应聚焦通货紧缩
　　IBM百年增长3.4万倍 历史上那些十年百倍股票
　　华泰策略薛鹤翔：封杀黑天鹅 沪指明年将冲4500点

　　郭施亮:IPO 重启不可怕，关键要控制好节奏！
　　時至今日，IPO重啓的消息已基本得到證實。與此同時，IPO初審會以及發審會也已逐步恢複。至此，實則也預示著新一輪IPO即將重啓。

　　按照相關的流程，首批已獲得發行批文且完成預繳款的10家企業也有望在本月底發行上市，由此掀起新一輪的IPO大幕。

　　然而，在新一輪IPO還未正式重啓之際，市場卻開始傳出了不少的傳聞，由此也加劇了市場投資者的憂慮情緒。其中，城商行IPO重啓潮將至，或將是市場最爲憂慮的風險之一。

　　根據資料顯示，江蘇銀行已于今年7月份獲得首發申請通過，同時作爲已登陸港股市場的微商銀行、哈爾濱銀行等，也開始逐步籌劃A股的上市計劃。除此以外，據資料顯示，亦有諸如河北銀行、微商銀行、廈門國際銀行等也宣布啓動A股上市的計劃。

　　其中，值得一提的是，就在本月6日，西安銀行也在其官網表示，將于2015年第一次臨時股東大會上，審議《關于首次公開發行A股股票並上市的議案》。對此，從這一系列的現象來看，城商行IPO重啓潮的來襲也並非沒有道理。

　　不過，針對此次IPO重啓事件，實則亦有著一個改革措施進行風險對沖。具體而言，如針對巨額打新資金取消現行新股申購預先繳款制度，並更改爲確定配售數量之後再進行繳款。簡而言之，即投資者無需在打新的過程中進行實繳資金，而日後將會更改爲中簽後再繳款。由此一來，實則也大大提升了投資者的資金利用率，並對市場的存量資金分流影響大大減緩。

　　但是，筆者認爲，IPO市值配售打新規則修改會在一定程度上減緩對存量資金的分流影響，但這並不意味著IPO重啓不會給予市場帶來太多的沖擊壓力。換一種角度來看，如果日後市場逐步加大每月的發行批次，且加大每批次的企業發行數量，甚至允許大盤IPO的頻繁發行，則意味著未來市場的抽血壓力將會更加顯著，而僅僅依靠打新方式的規則修改還是無法抵禦龐大的存量資金分流壓力。

　　至此，筆者認爲，IPO重啓其實並不可怕，但關鍵在于要控制好IPO的發行節奏。

　　回顧今年5月份，市場逐漸改變以往的IPO發行節奏，並更改爲一個月核准兩批的速度。與此同時，結合大盤IPO的發行頻率加快，實則也在很大程度上壓制了市場資金的有效利用率。然而，當市場行情發生了重要性的拐點時，加上IPO以及再融資的抽血沖擊，實則也進一步加劇了市場的波動風險。顯然，沒有控制好IPO的發行節奏，卻讓IPO的發行速度驟然提升，這也是爲隨後的股市下跌埋下了隱憂。

　　綜上所述，對于未來IPO的重啓，關鍵還是要控制好發行的節奏。與此同時，如何讓市場的投資與融資功能得到均衡性的發展，這也直接考驗著管理層的治市智慧。

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