海通證券：長牛趨勢不變。央行宣布5月11日起對稱降息0.25個百分點，在母親節給股市送上一份大禮。這是2014年11月21日以來央行第三次降息，一方面確認政策寬松方向，以穩中求進的方式推動改革轉型；另一方面有利于降低無風險利率，強化資金入市趨勢。

　　我們一直強調本輪牛市是社會變遷、技術進步、政策導向、資産配置等多重因素共振的結果，是轉型牛、改革牛。回顧二戰後主要經濟體的牛市，指數漲幅在10-20倍，一輪牛市最終結束于産業發展動力耗竭。資産配置搬家才開始，牛途還很長。從曆史來看，A股牛市及震蕩市，中期調整通常由三大因素導致：一是管理層調控股市，二是宏觀政策調整，三是海外金融危機。目前看第3個風險還遠，降息確認宏觀政策寬松方向。短期調整與政策給股市降溫有關，且前期上漲邏輯並未破壞。

　　上周主板市場真來了場雷陣雨，讓投資者倒吸一口涼氣，我們仍認爲這是短期的休整，市場趨勢未變，創業板代表的成長股是本輪長牛主角，類似于2005-2007年牛市的地産鏈。主板大跌的三天裏中字頭個股領跌，尤其是4月份被熱炒的一帶一路、央企整合等概念股。這類股票，個人投資者尤其是新股民參與較多，基金參與少，從基金平均收益率4月低于上證綜指、5月來高于上證綜指可驗證。概念股的回調對新股民是一次風險教育，是成長的洗禮。

　　降息有利于降低無風險利率，強化資金入市趨勢，牛市格局不變。相比牛市主角的成長股，價值股機會階段性演繹，以政策催化爲主，關注受益降息的地産等。同時更看好大上海主題，迪士尼、科創中心等催化劑漸顯。