又降了！股市影響幾何？大家怎麽看？

　　國泰君安：

　　一降再降將是常態

　　央行[微博]降息對資本市場的流動性預期將形成直接利好；此外，CPI低位徘徊，PPI繼續下行，降息也是央行保持實際利率穩定的政策措施。

　　我國利率已進入下行周期，一降再降將是常態，此次降息的亮點是存款利率上限浮動區間擴至1.5倍，利率市場化已經是離弦之箭。進一步降息、引導市場利率下行也是在投資需求偏軟的宏觀環境下，對沖利率市場化可能造成的資金成本上行，爲企業投資提供寬松的貨幣環境。

　　民生證券：

　　降息之後還有降息

　　首先，外部有實際有效彙率偏高制約出口，內部有經濟下行和地方債務置換，降息緩釋彙率壓力，劍指高企實體融資成本。再者，貨幣市場利率迅速下行，銀行間流動性十分寬松，流動性供需缺口已通過降准緩釋，通過價格手段降低融資成本可行，降息之後還有降息。

　　展望未來，降息周期下股債雙牛大邏輯未變。房地産基建已成爲過去，産能去化壓力凸顯，實體回報率不足意味著居民資産重配+無風險利率下行+債權類資産風險溢價上升並存，股債雙牛仍可延續。

　　華泰證券：降息

　　捋順非銀投資邏輯

　　非銀板塊今年以來顯著跑輸大盤及其他行業，作爲降息的主要受益者，將迎來反彈。

　　首先，降息釋放流動性，利好券商股。激活交易量，直接利好經紀、兩融業務；降低券商融資成本，擴大資本中介業務息差；吸引場外資金入市，激活市場。估值吸引力大增，券商迎來交易性機會。降息的政策刺激，將提升券商估值水平。

　　再者，降息將擴大保險産品與理財産品的競爭力，使保險産品在與理財産品PK中吸引力大增。降息將加速資産結構調整，加大高收益産品配置力度。對于存量資産而言，降息並不改變其實際收益率水平；對于增量而言，短期收益率曲線將下移，但這將加速保險資産的結構調整，主線是從低收益向高收益、從固收到權益。

　　中信證券：

　　短期調整是上車機會

　　在4月19日降准後，我們認爲貨幣寬松之門已經打開，無風險利率將持續下降，大大提高股市相對于其他投資的吸引力，並看多滬指年底到5000點。此次降息繼續肯定了這個邏輯。

　　我們認爲今年經濟下行和政策寬松是大勢所趨，現在實際利率由于低通脹的原因仍然過高，央行降准降息只是將市場利率引導到逐步下行的均衡利率上來，這個過程會持續進行。

　　在2013年下半年左右，隨著房地産和信用擴張拐點的到來，中國首輪金融周期走入了下半場。根據其他國家曆史上金融周期下半場的經驗，主板估值提升的邏輯是股市的吸引力相對實體經濟投資和房地産投資的上升，帶來資産配置從實業、固定收益産品和房地産向金融資産的轉移。

　　短期調整是上車機會。

　　针对货币宽松和经济下行这两个大趋势，我们建议投资者从三个角度配置。 一是配置利润稳定且估值相对合理的“类债券”种类，比如食品饮料、汽车、家电。二是在经济下行二季度稳增长政策将会密集出台的背景下，从逆周期宏观调控的角度去寻找逻辑，配置地产、建材。三是配置直接得益于利率下行和资本市场繁荣的银行、非银。

　　招商證券：

　　繼續看多銀行股

　　存款利率上限擴大至1.5倍意義不大。此前1.3倍存款上浮上限下，大多數銀行存款利率定價基本在1.2倍以內。例如，國有大行基本1.1倍，中小銀行大多在1.2倍，僅南京銀行上浮30%。我們認爲，此次存款利率上限擴大，銀行對此跟進的很少，利率市場化利空基本出盡。

　　此外，無風險利率回落推動銀行風險溢價下降。無風險利率下降推動社會融資成本降低，市場對銀行資産質量的擔憂進一步邊際改善。結合今年一季度上市銀行不良淨形成率自2013年以來首次環比回落，銀行股風險溢價有望下降，繼續驅動估值回升。

　　繼續看多銀行股。第一阶段先看10倍PE，40%-50%的空间，银行B等基金密集建仓、货币政策维持宽松、资产质量有望迎来拐点均是银行股催化剂。

　　英大證券：

　　利房地産市場穩定

　　央行降息，其目的是用強有力措施來穩定經濟增長，利于降低企業融資成本，利于房地産市場的穩定，同時對減緩股市的下跌速度和下跌節奏有非常重要影響。但減息並不能改變大部分股票在全球市場中處于絕對高估的基本事實。

　　申萬宏源：

　　期待進一步降准

　　由于存款利率上浮比例上調，降息對銀行資金成本下降的幫助較爲有限。事實上，如果銀行用足存款利率的上浮比例，降息後的存款利率還高于降息前，當然，在上浮比例爲1.3時，一些銀行就並未完全用足上浮空間，因此，相對中性的預期是存款成本基本持平或小幅下降。相比之下，同業資金利率大幅下行對于銀行負債端綜合成本下行的幫助更大。

　　這不會是最後一次降息，至少還要降到2%；請不要低估降准降息的累積效應，未來兩個季度經濟企穩回升可期。

　　此外，降准降息交替進行，降息了，降准也快了，年內再降150個bp沒啥問題。

　　短期內比較值得期待的進一步動作是降准，但是在目前銀行間資金泛濫的情況下，短期如果降准，更可能是地方債供給的對沖動作。央行也可能用定向的政策工具應對地方債供給，這種情境下對債券的利好較爲有限。

　　較爲確定的是資金利率會繼續維持較低的水平，較爲不確定的是通脹和經濟的前景。降息利好房地産市場，有助于當前銷售的熱度維持。

　　華創證券：

　　實質是存款利率加息

　　貸款利率的下行，有利于房地産貸款利率的下行，因爲目前政策對房地産貸款優惠，一般是基准甚至是基准下浮，因此基准利率的下降是利于房地産市場的回暖，中期內對債券市場並不利。

　　短期內因爲降息，市場做多情緒可能宣泄，但是我們認爲本次降息名義上是降息，實質上是存款利率的加息，而且貸款利率的下行利于房地産市場和經濟的恢複，反而對債券市場中期走勢不利，因此我們建議機構不可盲目做多，反而應該利用市場的熱情及時獲利了結。

　　國金證券：降息兌現

　　不改市場風格