報告預計2015年余下時間央行降息步伐將會暫停，但預計2015年底前央行將下調存款准備金率共計1個百分點。 

　　本報訊（記者 程婕）在市場大部分觀點認爲央行會進一步放松貨幣政策的時候，渣打研究報告提出了不同觀點。昨天，渣打發布的最新報告認爲，2015年余下時間央行不會進一步降息，本輪降息周期或已結束。 

　　報告認爲市場對通縮的擔憂被誇大，預計下半年居民消費價格指數（CPI）和生産者價格指數（PPI）通脹均將趨于上揚。報告預計2015年余下時間央行降息步伐將會暫停，但預計2015年底前央行將下調存款准備金率共計1個百分點。 

　　渣打認爲今年央行繼續降息的概率低于50%，本輪降息周期或已結束。報告指出，中國的核心通脹一直較爲平穩，表明通縮風險較小。貨幣政策對食品和能源價格波動的反應不應過于激烈。2015年中期CPI和PPI通脹或將達到低谷，預計下半年將開始回升。經濟增長正初步顯露企穩迹象。貨幣政策傳導至實體經濟通常需6-9個月的時間，預計自2014年底以來的貨幣政策放松或將在下半年推動經濟溫和複蘇。 

　　報告指出，降息對降低融資成本的效果正在減弱。有證據顯示降息後銀行業似乎不樂于降低存款利率，以便享受拓寬後的利率上浮區間。鑒于融資成本偏向剛性，預計銀行業下調貸款利率的空間不大。此外，渣打認爲，降息釋放的信號效應可能引發資本外流並加劇證券市場泡沫。 

　　報告仍然預計決策層將堅持寬松的政策立場不變，以便鞏固增長複蘇勢頭。預計2015年底前央行將下調存款准備金率共計1個百分點，以補償流動性的減少。央行或將利用其他貸款工具增加貨幣基數並引導信貸流向重點發展領域，並指導長期利率逐步回調。