FX168讯 早在欧洲央行一年之前实施负利率后，行长德拉基(Mario Draghi)曾经“拍着胸脯”强调利率已经触底，但如今欧元区货币市场却认为央行再次降息的可能性不小。事实上，随着美联储逐步开始收紧货币政策，欧洲银行间拆款利率偏低进一步凸显了欧美货币政策这样的一种分歧。

FX168讯 早在欧洲央行一年之前实施负利率后，行长德拉基(Mario Draghi)曾经“拍着胸脯”强调利率已经触底，但如今欧元区货币市场却认为央行再次降息的可能性不小。事实上，随着美联储逐步开始收紧货币政策，欧洲银行间拆款利率偏低进一步凸显了欧美货币政策这样的一种分歧。

據分析師預計，盡管目前市場認爲歐洲央行再次降息的機率只有約爲20%，但也顯示出市場對于德拉基政策指引的異常不信任。

這種新的市場看法傾向，是基于盡管歐洲央行啓動1萬億歐元的購債以向經濟注入資金，但通脹前景仍疲弱。

而且，在歐洲央行上次會議上，德拉基顯示出不排除擴大量化寬松計劃(QE)。副行長康斯坦西奧也在近期接受采訪時透露，歐洲央行仍有增加資産購買的空間。但沒有任何決策官員暗示過會有新的利率調整。

貨幣市場認爲，在削弱歐元幣值方面，歐洲央行將存款利率從當前負20基點的水准下調，可能比擴大QE更加有效。歐元最近數月再次上漲，使通脹率維持在零左右。

巴克莱银行(Barclays)首席欧洲分析师Antonio Garcia Pascual表示，“欧洲央行有可能下调存款利率，但更可能的情景是欧洲央行只扩大购债规模。”

Pascual指出，“下調存款利率可能在歐元升值的背景下發生，歐洲央行不樂見歐元升值，因這不利于通脹、出口和歐元區複蘇。”

盡管影響歐元走勢的因素非常複雜，超出了歐洲央行貨幣工具的能力範圍。但圖表顯示歐洲央行2014年6月將隔夜存款利率降至負值後，歐元兌美元在隨後三個月貶值了5%。

去年9月歐洲央行曾再度降息，會後德拉基強調，利率已經“處于下限，不再存在技術調整的可能”。這導致歐元在隨後三個月內進一步下跌5%。相較之下，比起六個月前啓動量化寬松時的水准，歐元目前升值了8%。

另一方面，目前對歐洲央行調降存款利率的預期主要反映在歐元無擔保之加權平均隔夜利率(Eonia)遠期走勢。

數據顯示，一個月期Eonia利率的六個月至一年遠期水准低于負18基點，歐洲央行目前的存款利率爲負20基點。Eonia即期利率與存款利率之差從未有過如此之低。過去兩年的利差平均爲8個基點，偶爾曾縮窄至4-5個基點。

摩根士丹利欧洲利率策略师Alexander Wojt认为，一开始的利差为5个基点，暗示对六个月后欧洲央行存款利率的预估约为22个基点；等于有20%的机率再降10个基点。

不過Wojt認爲，這樣的看法過于激進，建議投資者反向押注。實際上，多數人仍堅定認爲利率將維持不變。