6月27日晚，央行同時放出降息與降准大招。這已是從去年11月份以來央行第四度降息，此次降息後，存款基准利率距離曆史最低值1.98%只差0.02個百分點。

除了影響投資市場，降息也引發了保險市場的變化。記者了解到，自進入降息通道以來，利率變化對保險行業的影響正由投資端逐漸過渡到承保端，而隨著險企投資收益率的提升，“存款轉保費”的趨勢還將繼續。

“降息将扩大保险产品与理财产品的竞争力，使保险产品在与理财产品PK中吸引力大增。而投资收益率的提升又进一步带动保费收入增长，从上半年保险运营看，业绩增长可喜。” 华泰证券分析师沈娟对此表示。

推升險企投資收益

對銀行利率的升降，保險業向來都高度關注並且極爲敏感，其中最直接的影響就在于保險投資收益。

華泰證券研報指出，對于存量資産而言，降息並不改變其實際收益率水平；對于增量而言，短期收益率曲線將下移，但這將加速保險資産的結構調整，主線是從低收益向高收益、從固收到權益。

“在险企的资产配置层面，降息通常会利好资本市场，提升险企在资本市场的投资收益率，对于保险企业是阶段性利好；而对于债券产品和定期存款而言，降息反而是利空。” 一位安邦保险相关负责人对记者表示。

顯然，在降息對保險投資是把雙刃劍的情況下，降息究竟是提升還是降低了險企的投資收益率，這就要看具體資産配置情況。

事實上，保險資金今年以來的權益類投資占比一直在逐月提升。根據保監會最新數據，截至5月末，保險業資金運用余額10.31萬億元，較年初增長10.44%。其中，銀行存款25487.85億元，占比24.73%；債券35642.4億元，占比34.59%；股票和證券投資基金16554.1億元，占比16.07%；其他投資25370.42億元，占比24.61%。投資股票和證券投資基金的比例較4月提高1.53個百分點。

從數據來看，此前幾輪降息後，險企在資産配置上逐漸偏向權益類産品，並降低對固定收益産品的配資比例，而由此帶來的投資收益的增加從近來一路飙高的投連險收益率就可明顯看出。華寶證券的投連險月報顯示，5月投連險賬戶的單月平均收益達8.71%，創下近五年來的單月新高。並且，今年前5個月投連險賬戶的平均回報率分別爲2.24%、2.96%、7.96%、7.28%、8.71%，與大盤的漲幅接近。

對于在降息通道中如何得到高出同業的投資收益水平，上述安邦保險相關負責人對記者詳解了公司清晰的投資策略：“安邦保險在甄選目標公司時有著明確的標准，首先堅持價值投資，一般以大藍籌爲主，投資標的選擇PB低于1、ROE高于10%的公司，低點購入；其次是由專業人士操刀，依據大環境看准機會，選擇熟悉或者容易理解的行業，投資所涉及的金融業、商業地産對安邦來說都是較爲熟悉的領域，風險可控；第三是追求穩健，長期持有，未雨綢缪制定詳盡的後續資産增值計劃。”

據悉，目前在安邦保險旗下保險業務的各個板塊中，其投資收益拉動整體淨利潤的特點十分明顯。年報顯示，2014年安邦人壽投資收益136.87億元，同比增長約20倍；安邦財險2014年投資收益225.98億元，同比增長近3倍；和諧健康投資收益43.12億元，同比增長近2倍。

此外，雖然降息本身對于保險公司的新增資産配置有一定負面作用，但銀河證券也指出，由于近年來保監會對保險公司資産端的政策松綁穩中有進，在險資配置的多樣性方面已經有了較爲明顯的優化，因此險資完全可以通過對多樣化投資渠道的進一步利用對沖降息所帶來的負面因素。

提高保險産品吸引力

投資端的變化無疑也將影響到銷售端。記者注意到，面對央行連續降息，多家保險公司萬能險結算利率今年以來一直在上升，如在珠江人壽旗下的19個萬能險産品中，就有15個賬戶的最新結算利率超過6%。截至6月30日，在招財寶平台推出的12款萬能險中，最高年化結算利率已飙升至驚人的7.65%，而最低的也是6%。

同時，連續發力的降息對銀保産品的影響也在逐漸加大。近日記者走訪銀行網點發現，不少中小險企的高收益率産品已成爲銀行理財經理推介的重點，在理財區域內都醒目強調著其産品預期收益率。“現在5.5%以上的銀行理財産品已經不多，但大部分保險産品都能達到這個水平，所以最近也加強了推廣力度。”一位銀行理財經理對記者稱。

不可否認的是，受降息以及降息預期影響，商業銀行的存款吸引力正在逐漸下降。據16家上市銀行一季度報告數據顯示，商業銀行存款增速下滑嚴重，甚至部分銀行存款出現負增長。

不過，在銀行存款逐漸流失的同時，險企的保費收入則大幅增長。保監會的數據顯示，截至2015年5月末，我國壽險公司原保險保費收入8178.04億元，同比增長22.75%。此外，根據同業交流數據，今年前5個月，在銀保市場新單規模保費超過100億的保險公司就有14家，其中中國人壽、華夏人壽、人保壽險、富德生命人壽、安邦人壽、新華保險、前海人壽均在200億元以上。

上述安邦保險相關負責人對此表示，在險企的産品結構層面，央行降息後若商業銀行也降息，對存款會有擠出效應，投資者配置到存款以外的資産品種，保險産品會因此受益。“與其他投資渠道相比，保險企業投資産品有獨特優勢，並且從資産配置、投資多元化的角度看，分配一部分財富到保險産品也很有必要性。”

值得一提的是，去年保險行業普遍面臨退保金大幅增加的問題，部分險企將原因歸咎于受銀行理財産品利率走高的沖擊，由此業內普遍認爲，新一輪降息將在一定程度上提高保險産品的吸引力，緩解退保壓力。

此外，在長江證券分析師劉俊看來，降息通道中，一方面，“存款轉保費”趨勢將繼續，利好新單保費穩健增長；另一方面，“分紅類産品轉保障類産品”趨勢逐步開啓，利好保費結構持續優化。“持續降息還有助于保險産品在保持收益相對優勢的背景下，發揮保險産品保障屬性的絕對優勢。”