降准仍有空间 降息将受到来自房地产的影响

2015-08-21 12:47     中國證券網     |     分享 掃描到手機

[摘要]人民幣經過上周連續三日的大幅走低之後，最近五個交易日以來人民幣中間價累計反彈95個基點。不過，在昨日舉辦的2015煤焦鋼産業大會上，交通銀行首席經濟學家連平分析，人民幣不存在持續大幅度貶值的可能性，此輪貶值意在調整彙率機制。

人民幣經過上周連續三日的大幅走低之後，最近五個交易日以來人民幣中間價累計反彈95個基點。不過，在昨日舉辦的2015煤焦鋼産業大會上，交通銀行首席經濟學家連平分析，人民幣不存在持續大幅度貶值的可能性，此輪貶值意在調整彙率機制。

連平表示，從的政策意圖上來看，此輪人民幣中間價調整主要是理順彙率機制。中間定價機制要與國際接軌，爲人民幣走向國際化做准備。其次，從出口情況來看，持續貶值刺激出口的空間不大。目前我國出口占全球市場份額近12.5%，增速超過世界平均增速，已處于較高水平。

回顧國際曆史經驗，再上行空間較小。且長期而言，我國的目標是促使出口結構的轉型升級，輸出更多有附加價值的産品，而非通過貶值刺激勞動密集型的産品。

其實，彙率變動的影響是雙向的，貶值在促進出口的同時，也産生了不利的影響，比如加大資本流出壓力。隨著人民幣走出去、國際化，升值才能從全球市場獲取更廉價的商品和勞務，持續走弱的貨幣並不利于我國經濟發展。因此，應當保持雙向波動，把人民幣維持在一個相對合理的水平上。

目前我國流動性總體較爲寬裕，未來貨幣政策也將保持比較寬松的狀態。降准仍有空間，但是短期來看力度不大。雖然拆借利率水平已經下降，但是銀行貸款的利率還在進一步回落過程中，今年上半年回落速度比去年快很多。連平分析指出，進一步降息會受到一定制約因素的影響，主要來自于兩個平衡。一個是資産價格的平衡，因爲降息會持續利好股票和房地産，在過去房地産價格起不來、股市沒錢的情況下，降息有全面的積極作用，但現在兩面都需要考慮。

第二個制約因素是內外平衡，現在我國利率水平比美國高，看一年期的國債收益率，中美利差1.5個百分點。對中國來講，要避免資金大規模地撤離，所以保持一定的利差很有必要。總體來說，利率水平下降有助于經濟持穩後小幅度地回升。

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房地産稅短期落地難

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何爲房地産稅

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