近年曆次降息後股市表現
中國人民銀行27日下午宣布，自28日起下調金融機構人民幣貸款和存款基准利率，以進一步降低企業融資成本，同時有針對性地對金融機構實施定向降准。大部分專業人士都認可此次央行出手與股市暴跌關系很大，但不少專家都擔心股民今後會盲目依賴政策救市而放松對市場風險的警惕。
經曆了黑色星期五的股市暴跌之後，央行昨天強勢出手寬松政策，讓市場人士驚喜。昨天下午，中國人民銀行宣布，自今日起有針對性地對金融機構實施定向降准。同時，自2015年6月28日起下調金融機構人民幣貸款和存款基准利率，其中，金融機構一年期貸款基准利率下調0.25個百分點至4.85%;一年期存款基准利率下調0.25個百分點至2%;其他各檔次貸款及存款基准利率、個人住房公積金存貸款利率相應調整。這是央行自去年11月以來第四次降息，也是年內第三次降准，初步測算本次降准釋放資金總量約爲7000億元。這是2009年以來，央行首次同時調整存款准備金率和存貸款基准利率。2007年和2008年，央行曾經5次進行“雙率”調整。
降准
定向降准針對“三農”和小微
此次定向降准針對在“三農”和小微企業金融服務方面達標的金融機構。央行表示，對2015年初考核中“三農”貸款達到2014年6月定向降准標准的城市商業銀行、非縣域農村商業銀行降低存款准備金率0.5個百分點。已對“三農”貸款達標的上述機構定向降准0.5個百分點，並累計對小微企業貸款達標的上述機構定向降准1個百分點。此外，對2015年初考核中“三農”或小微企業貸款達到2014年6月定向降准標准的國有大型商業銀行、股份制商業銀行、外資銀行降低存款准備金率0.5個百分點。
降息
一年期定存基准利率累計下調1%
2014年以來，央行先後三次下調金融機構存貸款基准利率。其中，一年期貸款基准利率累計下調0.9個百分點至5.10%，一年期存款基准利率累計下調0.75個百分點至2.25%。此次降息後，一年期貸款基准利率下調0.25個百分點至4.85%，累計下降1.15%;一年期存款基准利率下調0.25個百分點至2%，累計下調1%。
央行有關負責人指出，“從近幾次降息的效果看，貸款利率雖已全面市場化，但央行公布的貸款基准利率仍然具有較強的導向和信號作用，進一步下調貸款基准利率可望繼續引導實際貸款利率下行。”
央行解答緣何沒有普遍降准
今年2月降准時，央行在全面普降的同時疊加了定向降准。此次爲何沒有同時普降准備金率?對此問題，央行有關負責人回答稱，4月末存款准備金率下調1個百分點後，銀行體系備付金水平一度達到曆史高位，預計6月末銀行體犀額備付金水平仍將保持在3萬億元左右。同時，貨幣市場隔夜利率最低時降至接近1%的曆史低位。近期受新股發行凍結巨量資金影響，銀行間市場利率與最低點相比有所上升，但仍處于較低水平。銀行體系流動性總體上較爲充裕，並不需要普遍降低存款准備金率來提供流動性。
此次定向降准的目的正是爲了增強金融機構支持“三農”、小微企業發展的能力，強化正向激勵作用，支持國民經濟重點領域和薄弱環節，有利于金融支持大衆創業、萬衆創新。
央行金融研究所所長姚余棟強調，定向降准和降息同步進行是本次貨幣政策調整的一大亮點，意在實現穩健貨幣政策取向的前提下，更加有針對性地提高貨幣政策的效果。對于未來經濟的走勢，姚余棟表示，下半年中國經濟一定會築底反彈，GDP將能夠穩定在7%以上。
經濟學家淩晨發文呼籲降准降息
值得關注的是，對于央行此次降准降息預測最准的當首推瑞穗證券亞洲公司首席經濟學家沈建光。昨天淩晨00:32，沈建光發表了一篇題爲《降准降息的最佳時機來臨》的文章，16個半小時後央行果然宣布了降准降息。
在沈建光看來，現在降息、降准恰逢其時。原因在于，從基本面來看，今年上半年中國經濟增速已經繼續下滑。一季度GDP回落至7%，名義增速僅爲5.8%;同時，考慮到同期受資本市場反彈帶動的金融增加值占GDP比重提高，實體運行經濟的情況可能更要差于預期。今年前5個月，中國經濟數據更是逐月走低，目前爲止，並未看到止跌趨勢。特別是投資方面，因此未來保證合理的資金配套仍是關鍵。此外，今年全球經濟也比預想更困難、更複雜。海內外經濟低迷、實體經濟運行乏力之下，借助當前通脹水平整體處于低位的時機，及時降准、降息確有必要。
“降准降息如果被延誤，市場悲觀情緒惡化，形成更多的融資盤爆倉，據報道目前有九成配資接近爆倉預警，如果任其風險暴露，將有連鎖反應，其後政策再出手防止金融動蕩的難度就會加大。所以，綜合多方面因素考慮，目前是降准降息的最好時機。”沈建光昨天的建議還真成爲了現實。
預測
年內繼續降息空間有限
央行有關負責人昨天表示，下一步，繼續實施穩健的貨幣政策，綜合運用多種貨幣政策工具，加強和改善宏觀審慎管理，優化政策組合，爲經濟結構調整和轉型升級營造中性適度的貨幣金融環境。
海通證券(600837,股吧)首席宏觀分析師姜超認爲，目前實際貸款利率高達8%左右，遠超7%的GDP實際增速，預示未來潛在降息空間仍大。但持續降息後地産銷售有望繼續改善，加之積極財政穩步發力穩定基建投資，經濟有望于第4季度逐漸見底企穩，預計年內繼續降息的空間有限，更多的降息或留待來年再開啓。
影響·樓市
100萬元、20年期房貸月供減少141元
中國人民銀行昨日決定，自2015年6月28日起有針對性地對金融機構實施定向降准，以進一步支持實體經濟發展，促進結構調整。同時，自2015年6月28日起下調金融機構人民幣貸款和存款基准利率，以進一步降低企業融資成本。
中原地産首席分析師張大偉分析認爲，降息降准對購房人來說，直接影響就是月供成本繼續下調，100萬元貸款20年還清，按照基准利率計算，每月月供減少141元。銀行將增加貸款額度，對于購房者來說，首套房的利率折扣將明顯增加。目前一線城市的首套房貸款折扣主流在9折左右。未來有出現8.5折或者8折的可能性。對于購房者來說，這種直接的信貸刺激影響非常大。
在目前的宏觀經濟情況下，降息降准帶來的資金很大部分會流向股市、樓市。“從目前看，全國房地産基本面已經不同，但本次降准降息不可能出現全面上漲，對于一二線城市，2015年市場走勢將明顯趨好，推動力繼續加強。”
從2014年四季度開始已經明顯企穩升溫的一二線樓市，在再次降息的影響下難免出現再次的暖上加暖現象。最新公布的房價指數顯示，房價已經開始全面上漲，這種情況下，降息將放大市場利好，購房者對市場的預期將明顯向好。
“目前不管是中國經濟還是全球經濟均依然不樂觀，央行下調貸款利率和存款准備金率意在刺激整個經濟環境，維持平穩上漲，這對大部分開發商來說是利好消息。目前整體房地産市場的資金鏈依然比較緊張，而貸款利率下調對極缺錢的開發商來說是好消息，意味著從銀行貸款的利率更低了，融資的成本降低了。房企最困難的時間已經過去。”張大偉表示。
链家地产分析师李巧玲表示，今年以来央行已有多轮降息、降准，房地产市场受利于信贷宽容，已表现出比较明显的起底复苏。本轮货币政策松动，一方面是继续提振实体经济，另一方面也与周末股市暴跌存在一定关系。而无论股市走向如何，房地产市场又迎来了一次利好，尤其多番降息之下，购房者信贷成本大为降低，如果再算上当前的银行折扣，首套房贷款利率已经接近历史最低水平。 文/本报记者范辉
影響·股市
央行雙降能防“黑色星期一”
滬深股市周五暴跌，超2000只個股跌停，周六央行同時降息降准，力度和時間均超市場預期;不少專家認爲此次雙降意在救市，防止下周一股市下行。
下周一走勢成最大看點
針對央行同時降息降准，經濟學家馬光遠認爲，其舉動打破常規，目的就是爲了防止下周一股市下行。馬光遠的依據是，按照常規在人民銀行通過其他貨幣工具提供流動性之後，政策不會立即降准降息，會等到7月中旬半年報公布之後。
全國知名的房地産咨詢專家楊紅旭認爲，預計後續貨幣繼續寬松，利好股市和樓市，值得注意的是股市暴跌後，預計下周一很可能高開低走，對中線走勢基本無影響。
英大證券首席經濟學家李大霄認爲，“雖然降准降息的利好作用並不能夠對沖絕大部分股票絕對高估後的下行壓力，但是可以對市場大幅波動起到減緩作用。”
股民不要放松對市場風險的警惕
北青報記者了解到，雖然大部分專業人士都認可此次央行出手與股市下行關系很大，但不少專家都擔心股民今後會盲目依賴政策救市而放松對市場風險的警惕。國家信息中心首席經濟學家範劍平認爲，實體經濟沒有明顯的止跌企穩迹象，降息降准的寬松藥不該停，政策的出台有必然性。但同時降息降准且選擇周六出政策，肯定與穩定資本市場信心有關。經過最近的寬幅震蕩，適合不適合股市投資，新老股民應該找找自身定位，抓住機會歸位，不要被政策救市救出錯覺和錯位。
李小加警告投資者“別瞎跑”
針對滬深股市周五表現，港交所總裁李小加昨天在2015陸家嘴論壇（官方站）上表示，也警告投資者下周一“別瞎跑”。星期一是挺關鍵的時候，是一個冷靜日，也是一個學習日。
他說，“早上大夥第一句話是早上好，第二句話是別瞎跑。每個人都覺得我跑得肯定快我腿好，肌肉特大。只要大家都跑是誰都跑不出去，冷靜下來大家都可以騎上牛。如果驚慌了就一定引來熊，熊不敢擋你，要冷靜。我希望星期一入市的人要冷靜，沒有入市的人機會來了也別瘋，希望每個人投100塊叫學習日。星期一是學習日，如果下午三點鍾，賺了我很牛，丟了我學習了。”
在回答媒體提問時，李小加還表示，大家一定要理解中國市場，一定要理解監管當局不是把市場弄完了折騰大家的，市場的初衷就是要保護你的。這種東西屬于雞和蛋，開始是保護，中間出了問題。
在被問及官方是否會通過控制股市節奏走慢牛時，高盛私人財富管理中國區副主席兼首席投資策略師哈繼銘在陸家嘴(600663,股吧)論壇表示，“慢牛不可能，你想要慢牛給你來個快熊。”他表示，短期內股市走勢尚難判斷，依然要看經濟增長情況而決定。
（責任編輯：HF028）