2015年各投資市場可謂波詭雲谲。A股市場暴漲暴跌，房地産市場一二線城市和三四線城市明顯分化，以石油和鐵礦石爲首的大宗商品價格跌跌不休，長期穩定的人民幣對美元突然貶值……同時，從宏觀面來看，2015年也是非常特殊的一個年份。這一年，市場處在繁榮與衰退的轉折點，所有指標數據都表明當前經濟已處于下滑探底周期，中國經濟過去“高速增長”同時伴隨著“結構失衡”的舊模式正式宣告結束，而新增長模式還未建立。中國一方面要承受經濟周期性下行的波動，另一方面又要盡快完成這一階段的轉型。

　　而我們每個人面對自己的資産，如何規避貶值風險？展望2016年，哪些是安全性較高、預期收益率又較爲可觀的資産配置方式？

　　首先需要強調的是，對任何一個市場，在歲末年初之際都有無數的預測報告，最終又會和以往一樣，多數的報告最終被驗證並不靠譜。擁有在某個領域長期投資經驗和不菲投資業績，或曾持續准確成功預測的人的預測更值得重視，不過這樣的人實在是鳳毛麟角。另外，各類預測報告中提到的事實和邏輯，要比結論更重要。投資人要對自己的資金負責，獨立思考並決定投資方向。

　　區別看待不同區域的地産市場

　　最近十多年，中國各地房價普漲10倍，如這種速度可持續，未來10年房價再漲10倍，即在20多年的時間裏，中國房價上漲100倍，這個概率是相當低的。從2008年開始，中國的高考報名人數開始持續出現負增長，到2011年左右，中國的勞動力總量出現了負增長。這對應了約1990年前後，中國每年新出生的人口數量從約2400萬人下降至最低的約1400萬人。人口紅利的拐點數年前就已到來，農民工今年數量負增長，適齡人口未來對住房的需求增長乏力。房産租金回報率普遍只有購房款的2%。中國居民巨量的閑置儲蓄，又對樓市形成較強的支撐。這是中國樓市的大格局。

　　對于以往數年新增供地較少，庫存出清時間短，因就業機會更多而人口持續淨流入的城市，樓市仍有機會。不論哪個城市的地産投資，只要做好對具體樓盤、社區和市政規劃的精心考察，都可能增加投資收益。

A股市場機遇與風險並存

　　數年以來，A股市場存在兩個完全不同的板塊：低估值的大盤藍籌股與高估值的小盤股。小盤股估值早就有泡沫，但泡沫一再膨脹，令投機客收益頗豐。目前爲止，全球股市從未出現特立獨行的行情能長盛不衰的。

　　日本股市在1989年，台灣地區股市在1990年，納斯達克指數在2000年(前兩個市場20多年後都未創新高)，還有其他永載史冊的泡沫崩潰之前，都是泡沫不斷膨脹，身處其中的人認爲當時的股市和其他股市不一樣，但最終都無一例外地破滅。

　　繼續參與小盤股的講故事行情也未嘗不可，但千萬不要入戲太深。目前大盤股估值低于國際主要資本市場，在居民儲蓄過剩、企業缺乏實體經濟投資機會、風險偏好在救市成功後大概率會提升的情況下，2016年很可能發生大盤股估值回歸，推動上證指數漲至4500點之上的行情。從曆史經驗來看，低估值股票組合能取得穩定的回報。

　　如果追求股市可能的理想行情的可觀回報，又不想冒較大風險，可考慮買入封閉式基金。目前僅剩的6只封閉式基金的普遍年化折價率在10%左右，到期後卻可按淨值分配現金。即以封閉式基金入市，未來一年股市下跌10%基本不會虧損，但如有上漲行情，除了股市水漲船高的收益外，還可額外得到10%的收益。

外彙市場不宜過分押注美元升值

　　人民幣對美元明年的貶值似乎成爲一致的觀點，但一致的觀點又往往成爲反向指標。中國龐大制造姻口巨量物美價廉的商品的能力並未削弱，中國大量進口的石油等大宗商品價格暴跌，又增加了中國通過外貿獲得順差的能力，這種持續地賣出美元、買進人民幣的力量對人民幣彙率形成穩定的支撐，人民幣難現明顯的貶值行情。正如日本地震過後，中國搶鹽潮很快就歸于平靜，因“一致預期”導致的美元搶購潮也不會長久。

　　投資人還要注意的是，美元加息後，利率仍低于人民幣，美元在國內基本上沒有4%甚至5%的無風險投資工具。這個收益差未必可通過人民幣的貶值得到補償。而且海外的樓市、股市自金融危機以來，漲幅較大甚至已創曆史新高，而海外樓市普遍有房産稅與資本利得稅，所以投資者對海外投資預期的收益率不能太高，亦需注意投資風險。

　　國內B股市場估值明顯低于A股，且同股同權，部分投資人可用美元買入滬市B股或用港元買入深圳B股，置換相同公司的A股。

　　從較長周期看，兩國之間GDP之比、國力之比、勞動生産率之比，決定了兩國的彙率變動，因此不宜持有較多的美元資産。

債券市場需要精挑細選

　　在持續的降息之後，債券市場上漲較多，各類債券普遍成爲雞肋，收益率只是好于存款，因此缺乏明顯的投資機會。不過交易所債市截至12月21日收盤，仍有15只債券的稅後年化到期收益率在10%以上，部分債券是有擔保人的擔保債。

　　交易所債市目前幾乎不存在最終債務人違約的債券，即使是華銳風電(601558,股吧)、超日太陽能等企業發行的債券，一度似乎肯定要違約了，但最終勇敢抄底的投資人都收獲了不菲的收益。顯然，剛性兌付不論是信托産品還是債券，最終會被打破。

　　建議投資人在每只高風險債券上投資不要超過10萬元。爲什麽是10萬元？無錫尚德電力在破産清算時，對投資額10萬元的債券投資人都有全額兌付。因此，中國對小額債券投資人有一定的保護性特殊待遇，投資人最好找到相關法規的明確條款。

重視理財産品的風險

　　截至今年11月下旬，有公開報道稱，今年新出現963家問題P2P平台，平均每天近3家。

　　較多的投資人把包括P2P在內的理財産品當成了“存款”，而忽略了其中的風險，這也是形成泛亞交易所、e租寶和河北卓達集團等涉及數十億甚至上百億資金處于高危狀態、很可能本金遭損局面的重要原因。